转自：期货日报

　　贵金属大跳水！

　　23日晚，此前邻接创下历史新高的黄金大跳水！现货黄金盘中跌破2710好意思元/盎司，较日高回落近50好意思元/盎司，尾盘时跌1.21%，报2715.82好意思元/盎司。现货白银、COMEX期银大跌4.00%。遗弃收盘，COMEX黄金期货跌1.12%报2729好意思元/盎司，COMEX期银跌3.3%报33.885好意思元/盎司。

　　市集不雅察东说念主士说，这种下降可能反馈了一定进度的赚钱回吐。也有市集分析称，黄金合座强盛的上升趋势标明，任何修正王人可能是片时的，之后更平庸的牛市趋势将归附。黄金在系数期间框架（短期、中期和恒久）上王人处于稳步上升趋势中，鉴于“趋势是你的一又友”的格言，黄金倾向于有更多的上行空间。若能企稳在2750好意思元上方，多头可能会将眼力投向3000好意思元大关。

　　加拿大央行降息50个基点，好意思联储“褐皮书”：好意思无数地区制造业当作有所下降

　　23日晚，加拿大央行通告，降息50个基点，将基准利率从4.25%降至3.75%，合适市集预期，为邻接第四次降息。

　　本年6月，加拿大通告降息25个基点，开启货币宽松周期，成为首个降息的G7国度。随后的两次会议上，加拿大央行均降息25个基点。

　　加拿大中央银行行长麦克勒姆称，鉴于通货延迟率也曾降至2%的场所值，央行的场所是保抓这一水平，因此决定将利率下调50个基点。

　　麦克勒姆示意，夙昔可能会有更多降息措施，但具体的期间点和降息的鸿沟尚未笃定。

　　加拿大央行转眼大幅降息的主要原因梗概是，加拿大经济下行风险正在加大。

　　加拿大皇家银行发布敷陈称，加拿大经济发扬欠安，迫使央行大幅降息。GDP增速远低于央行预期，平静率也在攀升。有规划者牵记高利率导致经济过度疲软。加拿大央行合计利率变化对经济影响存在滞后，因此进军需要将利率降至中性区间2.25%~3.25%。

　　加拿大皇家银行预测，加拿大央即将进一步降息，退守经济疲软延续至2025年下半年，预测12月再降息50个，来岁中期利率降至2%。

　　当地期间10月23日，好意思联储发布天下经济时势拜谒敷陈（也称“褐皮书”）。据“褐皮书”浮现，总体而言，自9月初以来，险些系数地区的经济当作王人基本莫得变化，唯有里士满和芝加哥两个区域略有增长，大无数地区的制造业当作有所下降。

　　说明“褐皮书”，银行业当作总体雄厚或略有上升，贷款需求则呈现混杂趋势，一些地区指出由于利率下降，远景有所改善。浪掷者开销敷陈浮现情况不一，部分地区小心到购买组成发生了变化，主要转向了价钱更低的替代品。房地产市集当作总体保抓雄厚，全好意思大部分地区的房屋库存抓续增多，房屋价钱基本保抓雄厚或略有高涨。片时的船埠工东说念主歇工只对经济酿成了眇小的暂时性骚扰。飓风酿成的挫伤影响了作物，并导致东南部的贸易当作和旅游业暂停。农业当作抓平或略有下降，一些农作物价钱仍处于无利可图的低位。动力当作也督察不变或略有下降，较低的动力价钱压缩了分娩商的利润空间。尽管不笃定性增多，但关联东说念主士对恒久远景仍抓乐不雅格调。

　　“特朗普往来”对贵金属和原油影响几何？

　　本周特朗普和哈里斯的合座民调支抓率均较此前有所上行，但特朗普在扭捏州民调后果均向上哈里斯。从特朗普的施政措施来看，包括减税、对入口商品加征关税和扩大财政开销等策略王人将推升通胀，举例对内推动减税法案，将刺激内需、给 CPI 酿成较大上行压力；对外大鸿沟驱散侨民和加征关税则会从供应端推升通胀。用10年期好意思债的利差与TIPS收益率研究通胀预期，遗弃10月22日，该办法升至2.33个百分点，9月10日一度降至2.02个百分点。

　　“特朗普往来”卷土重来将影响哪些商品？对此，广州金控期货辩论所副总司理程小勇告诉记者，该往来逻辑利好黄金，因通胀预期反弹会刺激黄金的投资需求；对于好意思股而言亦然利好，由于好意思国经济数据较为坚挺，且如果特朗普在大选中告捷，将故意于其实施减税策略，利好住户浪掷，带来股市金钱效应。对于好意思债而言，短期是利空的，因再通胀预期会裁汰市集对好意思联储降息预期。且故意于好意思元走强，因特朗普奉行“强好意思元”的策略。

　　广发期货贵金属辩论员叶倩宁透露，若特朗普再度当选好意思国总统，将故意于在财政和减税策略上共同配合经济增长，其对于动力和基建产业的策略推动或愈加顺利，由于共和党愈加倾向于发展传统化石动力产业，若能在动力开采和化石燃料使用适度上有冲突，恒久扩大供给可能会压制原油和自然气等价钱，基建方面则可能增多关联玄色和有色成品的需求，提振商品价钱。由于总统在关税策略方面讲话权较大，若特朗普当选后进一步扩大和中国之间的贸易摩擦，对中国出口好意思国占比拟大的机械培育、纺织和金属化工原材料等产业的影响可能首当其冲，对应的商品价钱短期可能会高涨。短期来说，特朗普的策略观点愈加偏向刺激经济带来通胀上行，重叠好意思联储货币策略将进一步宽松，因此好意思元指数和好意思债收益率或抓续反弹，贵金属受到商品属性提振高涨趋势将延续。

　　期货日报记者小心到，近期贵金属价钱抓续高涨，其中国表里黄金价钱不停创下历史新高。

　　“黄金大涨的原因有三方面：一是10月地缘政事冲突导致避险买盘攀升。举例中好意思博弈（台海问题）、俄乌冲突、巴以冲突升级和朝鲜半岛危急，将黎巴嫩、伊朗、韩国和朝鲜等卷入其中，刻下武装冲突达到80年来的最高水平，经济增长和金融市集的不笃定性大幅攀升。反馈金融市集躁急情谊的VIX指数在10月上旬一直处于20以上，20以上时时被视为金融市集出现躁急。二是投资需求并莫得因好意思元现实利率反弹而下降，这意味着此前咱们预测的投资需求总结成为黄金高涨的第二轮驱动获得考证。数据浮现，10月22日，寰球最大的黄金ETF-SPDR抓有黄金升至895.24吨，客岁同期为860.07吨。三是寰球去好意思元化带来的央行购金飞腾。”程小勇说。

　　值得小心的是，白银在贵金属牛市中时时饰演随从的变装，诚然寰球光伏装机量尤其是中国光伏装机量在前三季度增速放缓，白银的工业需求减弱，但是金银比价过高，白银的投资需求也会驱动投资者在黄金价钱高涨进程中回补白银的多头。

　　叶倩宁先容，还有货币策略方面的身分，欧洲央行10月14日公布最新利率决议，按期降息25个基点，为本次降息周期第三次降息。欧央行在决议声明中休养了对于通胀的措辞，预测通胀将在来岁回到2%，先前预测在2025年下半年达到2%。现在市集预测欧洲央行12月将降息25个基点，到来岁6月还会有大致122个基点的降息。而好意思联储在9月以相对激进的50个BP启动降息周期后，尽管近期官员面临好意思国干事强盛通胀反弹的情况表态王人较严慎使抓续大幅降息的可能性裁汰，但无数官员深信将陆续下调利率水平的格调。尽管夙昔存在经济“软着陆”或“二次通胀”的风险，但现在西舶来品币宽松策略预期对金银的利多驱动更大。

　　对于贵金属的短期和恒久的走势，程小勇合计，贵金属涨势还没杀青，但是存在休养的风险，风险开端于好意思联储如果11月不降息，那么好意思元现实利率反弹幅渡过大，照旧会影响黄金的投资需求，导致黄金出现平仓赚钱式休养。可是恒久来看，黄金的牛市远莫得杀青，从历史警戒来看，一个货币体系的重建或者黄金对应的锚（好意思元）出现问题，黄金的牛市不会在很短期间内杀青。

　　“短期看地缘政事的风险和寰球央行宽松周期王人将陆续利好贵金属的走势，但中恒久看走势可能受到好意思国大选后果的影响。新的斥地东说念主上台若带来各个地区冲突的升级，则金银价钱易涨难跌，但若平息冲突，可能带来风险落地的利多出尽，行情出现回调。而货币周期的影响则需要和顺好意思国经济脱手的情况是否出现“软着陆”或是“本体性衰败”，如果前者可能扼制好意思联储降息的标准，同期利好好意思元资产打压贵金属，如果出现经济衰败则刺激好意思联储进一步下调利率水平利好贵金属走强。”叶倩宁说。

　　记者小心到，“特朗普往来”对油气也有一定的影响。

　　“对于油气方面的格调存在不合，2018年特朗普退出伊核合同，适度伊朗原油出口，油价攀升，但其观点削弱环境监管，予以传统动力税收优惠，从而中期进步好意思国油气产量，增多油气出口，利空油价；哈里斯则延续民主党的适度石油石化开支，因而好意思国油气产量增幅受限，一定进度上给到油价以相沿。”海证期货能化辩论员郑梦琦说。

　　对于近期原油价钱走势涟漪偏弱，郑梦琦合计，一是国庆假期期间推高油价的地缘风险正在消退，中东风物虽仍然存在发酵的可能，但扩大的可能性正在裁汰，从而使得伊朗断供的概率下滑。二是跟着利比亚不能抗力的排除，其原油产量加快回升，现在已归附至时常水平，即从9月54万桶/天的原油产量归附至超110万桶/天。三是市集对寰球原油的需求预期不停下调，OPEC在其月报中，邻接三个月下调2024年的寰球原油需求预期，并下调2025年的需求预期；IEA和EIA也下调了今明两年的寰球原油需求预期。合座来看，需求预期的走弱，以及12月OPEC+安逸削弱减产，寰球原油供需时势或将由赤字走向多余，适度油价的上方空间。

包袱剪辑：张靖笛